Produits structurés en 2026 :
comprendre la mécanique
avant d'investir

1. Qu'est-ce qu'un produit structuré ?

Un produit structuré est un instrument financier dont le remboursement en capital et/ou le versement de revenus dépendent de l'évolution d'un sous-jacent (un indice boursier, un taux d'intérêt, une action…) selon des règles définies à l'avance et inscrites dans un prospectus.

Contrairement à un fonds classique, le produit structuré n'est pas soumis aux aléas quotidiens du marché : son comportement est encadré par des formules mathématiques. L'investisseur sait, dès la souscription, exactement dans quels scénarios il sera remboursé et à quelle hauteur.

Ces produits sont émis par de grandes banques internationales (Morgan Stanley, BNP Paribas, Société Générale, Goldman Sachs…) et distribués via un contrat d'assurance vie, un PER ou un compte-titres. Ils sont réglementés et encadrés par les autorités financières (AMF en France, ESMA en Europe).

2. Comment ça fonctionne ?

Quatre briques constituent la mécanique d'un produit structuré :

Le nominal (ou valeur nominale)

C'est le montant investi par unité, généralement 1 000 €. C'est ce capital qui peut être protégé ou exposé selon le type de produit.

Le sous-jacent

C'est la valeur de référence observée à intervalles réguliers. Il peut s'agir d'un indice boursier, d'un taux d'intérêt (comme le TEC10, le taux des OAT françaises à 10 ans), ou d'un panier d'actions.

La barrière de protection (ou barrière de remboursement)

Un seuil exprimé en pourcentage du niveau initial du sous-jacent. Tant que le sous-jacent ne franchit pas ce seuil à la baisse, le capital est protégé. Si le sous-jacent franchit ce seuil, des pertes en capital peuvent survenir.

Le mécanisme de remboursement anticipé (Autocall / RAA)

La plupart des produits prévoient des dates de constatation périodiques (mensuelles, trimestrielles ou annuelles). Si la condition de remboursement est remplie à cette date, le produit est remboursé anticipativement avec capital + rendement accumulé. C'est ce qu'on appelle le Remboursement Anticipé Automatique (RAA).

3. Les grandes familles

On distingue trois grandes catégories de produits structurés selon le niveau de protection du capital :

4. Deux exemples concrets : Exceltis Patrimoine & Rendement

Pour illustrer ces mécaniques, voici deux produits que je propose actuellement à mes clients toulousains : Exceltis Patrimoine Taux 2026 et Exceltis Rendement Mai 2026.

Exceltis Patrimoine Taux 2026 — la sécurité du taux

Ce produit s'adresse aux investisseurs prudents à modérés (risque 2/7) qui souhaitent un rendement régulier sans exposer leur capital. Son sous-jacent est le TEC10, le taux des obligations assimilables du Trésor français à 10 ans — un indicateur macroéconomique stable et lisible. L'émetteur est Morgan Stanley (noté A+/Aa3/AA−).

La mécanique est la suivante :

• Coupon de 6,00 %/an (soit 1,50 %/trimestre). Le coupon de la 1ère année est garanti (inconditionnel). À partir de l'année 2, il est versé si le TEC10 est ≤ au seuil progressif à chaque date de constatation trimestrielle.
• Seuil progressif : 3,20 % la première année, augmentant de +0,05 % par an (3,25 % année 2, 3,30 % année 3… jusqu'à 3,70 % année 12). Plus le temps passe, plus il est facile d'obtenir le coupon.
• Effet mémoire : si un coupon n'est pas versé un trimestre (TEC10 au-dessus du seuil), il est mis en mémoire et sera rattrapé dès que la condition redevient favorable.
• RAA (T4 à T47) : si le TEC10 est ≤ au seuil progressif, le produit est remboursé anticipativement avec le capital + 6 %/an × nombre d'années écoulées.
• À l'échéance (12 ans) : si TEC10 ≤ 4,00 % → remboursement de 172 % (capital + totalité des 12 coupons annuels = 72 %). Si TEC10 > 4,00 % → remboursement de 106 % (capital + coupon garanti année 1).

Exceltis Rendement Mai 2026 — la performance avec prise de risque

Ce produit s'adresse aux investisseurs dynamiques (risque 5/7) prêts à exposer leur capital pour viser un rendement plus élevé. Le sous-jacent est l'indice MerQube EuroZone QuadSector 20 50 Point Decrement, un indice diversifié sur des actions européennes avec un mécanisme de décrement fixe de 50 points par an. L'émetteur est également Morgan Stanley (A+/Aa3/AA−).

La mécanique :

• Coupon conditionnel de 9,50 %/an, versé si l'indice est ≥ à la barrière de coupon à la date de constatation.
• Barrière de coupon : 0 % la première année (niveau initial), puis dégressif de −4 %/an. Autrement dit, l'indice peut baisser et les coupons continuent d'être versés.
• Effet mémoire : le gain de 9,50 %/an s'accumule tout au long de la vie du produit. Lors du RAA, l'investisseur reçoit l'intégralité des gains accumulés depuis le lancement.
• RAA quotidien (dès 1 an) : si l'indice est ≥ à la barrière autocall (0 % puis −4 %/an), remboursement anticipé avec capital + 9,50 %/an × nombre d'années écoulées.
• À l'échéance (12 ans) : si perf ≥ −50 % → remboursement de 214 % (capital + totalité des coupons). Si perf entre −50 % et −60 % → 100 % du capital. Si perf < −60 % → perte proportionnelle à la baisse.

5. Scénarios concrets

Pour un investissement de 10 000 € dans chaque produit :

Exceltis Patrimoine Taux 2026 — scénarios

Exceltis Rendement Mai 2026 — scénarios

6. Dans quel cas intégrer un produit structuré ?

Les produits structurés s'intègrent dans une allocation patrimoniale diversifiée, en complément de fonds euro, d'UC classiques, de SCPI ou d'actions. Ils ne se substituent pas à ces supports, ils les enrichissent.

• Vous avez une épargne disponible sur une durée de 3 à 12 ans et ne souhaitez pas y toucher pendant ce laps de temps.
• Vous cherchez un rendement supérieur au fonds euro, mais avec un cadre de risque défini et lisible.
• Vous voulez diversifier votre assurance vie avec des supports décorrélés des marchés actions classiques.
• Vous souhaitez profiter d'un contexte de taux élevés (Exceltis Patrimoine) ou de rebond potentiel des marchés européens (Exceltis Rendement).
• Vous êtes en phase d'accumulation patrimoniale et pouvez accepter un horizon de placement moyen terme.

7. Les risques à bien comprendre

Tout produit structuré comporte des risques. En voici les principaux :

• Risque de perte en capital : hors produits à capital garanti, l'investisseur peut perdre tout ou partie de son investissement initial si le sous-jacent dépasse les barrières de protection.
• Risque de crédit de l'émetteur : en cas de défaillance de la banque émettrice (ici Morgan Stanley, notée A+/Aa3/AA−), vous pouvez ne pas être remboursé même si les conditions du produit étaient remplies. C'est pour cela que la notation financière de l'émetteur est un critère important.
• Risque de liquidité : les produits structurés ne sont pas cotés en continu. Si vous devez revendre avant l'échéance, vous vendez à un prix de marché qui peut être inférieur au nominal — surtout en période de stress financier.
• Risque lié à l'indice décrementé : certains sous-jacents incluent un décrement (prélèvement fixe annuel sur la performance), qui peut pénaliser le produit même en cas de hausse modérée des marchés.
• Risque de durée longue : si les conditions d'autocall ne sont jamais atteintes, vous pouvez rester investi 10 à 12 ans — avec un capital immobilisé pendant toute cette période.

8. Comment investir dans un produit structuré ?

Les produits structurés sont accessibles via plusieurs enveloppes fiscales :

Le ticket d'entrée varie selon les produits et les distributeurs : généralement entre 1 000 € et 10 000 € pour un particulier en assurance vie.